美债收益率或升至5.5%：华尔街空头发出警告，债市面临高利率压力

1月8日，华尔街对美国国债市场的收益升至市面前景预测引发广泛讨论。ING集团全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey预测，率或临高利率10年期美国国债收益率将在2025年底升至5.5%。街空这一预测远高于市场共识的告债4.12%，并且在51个预测中，压力交易商的作用仅有3个认为收益率将从当前水平继续上升，美债而ING的收益升至市面预测甚至比第二高的预测高出40个基点。

高收益率预测的率或临高利率逻辑

Garvey的预测基于对经济政策和市场动态的深度分析。他指出，街空美联储可能保持限制性利率，告债以对冲特朗普政府可能实施的压力关税和减税政策带来的通胀风险。此外，美债投资者对美国联邦赤字扩大的收益升至市面担忧可能进一步推高收益率。

“试探5.5%是率或临高利率合理的，”Garvey表示。他预计，嘉盛集团盈利不给出金尽管美联储可能降息，但降息幅度有限，无法显著缓解收益率上升趋势。

市场现状与历史对比

截至1月8日，10年期美国国债收益率报4.63%，接近2024年高点，并比上一年增长了70个基点。与2022年的历史性下跌形成对比，美债收益率在2023年末达到3.88%，与年初水平几乎持平。这表明，美联储连续加息并未如预期引发经济衰退，也未能显著提振债券市场。

去年12月，美联储发布季度预测，预计2025年联邦基金利率目标区间将下调0.5个百分点，幅度小于市场预期。这进一步巩固了高利率在中期内持续存在的可能性。

债券市场的潜在风险

如果Garvey的预测成为现实，2025年的债券市场可能让投资者失望。尽管美联储在2024年已三次降息累计1个百分点，但债券投资回报依旧低迷。T. Rowe Price也预测，2025年第一季度10年期美债收益率将达5%，甚至可能进一步升至6%。

美国国债市场的供应量也对收益率构成压力。仅1月8日一天，美国财政部拍卖1,190亿美元的国债，30年期国债收益率更是攀升至2023年11月以来的最高水平。此外，多达22支投资级公司债券宣布发行，进一步增加了债市供应压力。

市场共识与分歧

市场普遍预测10年期美债收益率到2025年底约为4.12%，远低于Garvey的5.5%。然而，Garvey坚持其预测的独特性，认为收益率试探5.5%的可能性较大。

未来展望

随着美联储政策的不确定性和通胀压力持续，债券市场的波动可能加剧。投资者需密切关注政策动态和经济数据，以应对潜在风险。Garvey的预测虽非主流，但若其成真，将对债券投资者产生深远影响。

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